全方位织密投资者权益保护网

资本市场关系千家万户，中小投资者合法权益保护更是重中之重。中国证监会近日发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《若干意见》）。这份资本市场投资者保护领域的综合性政策文件，为中小投资者保护提供了新的行动指南。

加强投资者保护，是资本市场监管永恒的主题，也是推动资本市场高质量发展的关键一环。党中央、国务院对此高度重视。2024年9月召开的中央政治局会议明确提出，“研究出台保护中小投资者的政策措施”；党的二十届三中全会强调，“健全投资者保护机制”；国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确提出，“必须始终践行金融为民的理念，突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求”。

为贯彻落实党中央、国务院关于资本市场投资者保护工作的系列决策部署，《若干意见》应运而生。中国证监会主席吴清日前在2025金融街论坛年会上表示，《若干意见》围绕强化发行上市、退市等过程中的投资者保护，营造更加公平的交易环境，提升行业机构的客户服务水平，推进证券期货纠纷多元化解机制建设等中小投资者重点关切，推出23项务实举措，不断扎牢织密投资者保护“安全网”。

在发行上市环节，直击“炒新”风险。针对新股发行中定价机制不合理、锁定期短等易损害中小投资者利益的问题，《若干意见》提出优化新股发行定价机制，研究试点对长期锁定投资者提高配售比例，并从严监管询价机构报价行为。同时，明确禁止承销、保荐等机构将收费与发行上市结果挂钩，从源头上引导理性定价，鼓励长期投资。

在交易监管环节，维护市场公平。《若干意见》强化了对融资融券业务的监管，提高了程序化交易的透明度与监控标准，并严禁经纪机构为个别投资者提供特殊便利，确保所有市场参与者在同一规则下公平竞争。

在信息披露方面，提升披露质量。针对中小投资者的信息劣势，《若干意见》要求严格落实信息披露简明清晰、通俗易懂要求，健全招股说明书信息披露指引体系，加大对公司首次公开发行股票项目涉及的保荐机构、律师事务所、会计师事务所的检查督导力度，实现现场监管全覆盖。

严厉打击侵害中小投资者利益的违法行为。对欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场、违规减持、短线交易、利用自媒体传播虚假信息等违法行为从严查处。违法违规行为往往是中小投资者权益受损的根源，加强打击可提升制度威慑、防止“割韭菜”。

退市是中小投资者损失易发的领域。对于重大违法强制退市的公司，投资者与上市公司间矛盾、纠纷更为尖锐。《若干意见》进一步健全退市过程中的投资者保护机制。

《若干意见》明确在重大违法强制退市情形下，相关主体须依法赔偿投资者损失；督促主动退市公司提供现金选择权等保护措施；配合人民法院加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度，更好发挥特别代表人诉讼集约式化解纠纷的制度功能；更好发挥先行赔付制度作用，引导、督促相关主体及时有效赔偿投资者；支持投资者保护机构在上市公司破产重整、破产清算等程序中接受投资者委托申报民事赔偿债权等方式，代表、支持中小投资者维权。

中国人民大学法学院教授、商法研究所所长刘俊海表示，资本市场的改革、发展、稳定，必须要牢牢抓住投资者权益这一核心要素。《若干意见》的发布，对于建设投资者友好型市场具有重要意义。（本报记者 祝惠春）